天目藥業凈利大退670% 醫藥行業增速創近年新低

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  截至10月31日,A股上市公司三季報删改披露完畢。本土醫藥生物上市企業受到醫保控費、招標降價、降低藥佔比等行業負面政策的影響,行業整體增速出显了持續的下行。

  據21世紀經濟報道記者統計,前9個月56家上市公司歸屬於母公司股東的凈利潤錄得負增長,天目藥業(3000671.SH)、東北制藥(000597.SZ)、華神集團(000790.SZ)凈利潤下滑最多,同比增長率分別是-670.4%、-478.96%和-457.65%。

  事實上,根據此前相關數據顯示,前三季度醫藥行業收入端同比下降3.3%,第三季度單季度比上5天總體增速下降1.28%。三季度也是繼5天報後,收入和利潤的增速再次創出近年來的新低。

  “後續政策的不確定性還會造成一定影響,不過醫藥行業整體收入增速逐步趨穩,在盈利增長和可持續性方面具有一定的比較優勢。”興業證券醫藥行業分析師李鳴指出。

  增速創近期新低

  在國內210家醫藥生物板塊上市公司中,今年前三季度有12家公司歸屬於母公司股東凈利潤為負,虧損最多的三家分別是東北制藥(000597.SZ)、北大醫藥(000788.SZ)及沃森生物(3000142.SZ),三者分別虧損了2.22億元、1.86億元及1.12億元。

  綜合來看,上市公司凈利潤下滑的因为包括原材料業務競爭、招標政策的變化等。譬如漢森制藥(002412.SZ)三季度的凈利潤出显了大幅下滑,其中一個主要因为便是高利潤率的OTC 渠道(包括基層市場)由於招標政策的變化而導致凈利潤大幅下滑。

  一块儿,一些上市公司的鉅額虧損也嚴重影響到所在板塊的業績。東北制藥三季度嚴重虧損,大大失去了化學原料板塊的整體增速,使得該板塊扣非凈利潤增速下滑高達47.47%,同比下降了41.93%。東北制藥表示,業績變動不可以之多的因为包括“主導産品維生素C及維生素C系列的銷售價格同比下降以及國家醫改政策變化等因为。”

  而招標政策的變化,也對化學製劑子行業産生了一定的影響。前三季度,該行業扣非凈利潤增速是13.28%,同比增長了1.46%,但第三季度行業增速不可以4.34%,下行趨勢較為明顯。

  “部門省級行政區近期出臺了新一輪的招標文件,招標降價在未來一段時間內有因为會持續影響利潤空間。”北京一位醫藥行業的分析人士指出。

  受整體藥品行業增速下行影響,雲南白藥(000538.SZ)藥品事業部的銷售收入則出显了個位數的下降。“儘管醫藥板塊收入利潤增速並就有所有行業中最高的,但在宏觀經濟逐步減速的大背景下,其可持續的較快增長亦有一定的稀缺性。”李鳴表示。

  細分行業裂變加劇

  不難看出,醫藥生物行業增速放緩的背後,伴隨著細分子行業出显了一定的分化。今年三季度子行業增速的排名依次是,醫療服務、化學製劑、醫藥商業、生物制藥、行業平均、醫療器械、中藥、化學原料。

  從營收厚度來看,在細分子行業裏醫藥商業前幾個月憑藉逾30000億的營收在細分行業中遙遙領先。

  具體到210家醫藥板塊的上市公司中,營收增長率為負的有52家,其中山東金泰(3000385.SH)、中恒集團(3000252.SH)及天目藥業的營收增速同比分別下降了85.82%、3000.99%及39.5%;而宜華健康(0003000.SZ)、奧瑞德(3000666.SH)及藍光發展(3000466.SH)的營收增速則同比上漲了63000.44%、188.98%及13000.98%。

  而從凈利潤厚度來看,中藥板塊的凈利潤最高,為186.11億元,中藥板塊中凈利潤排名前三的是雲南白藥、康美藥業與吉林敖東。“從現階段看,中成藥板塊的擔憂逐步成為現實。”在國金證券醫藥行業研究小組看來,中藥收入和利潤都進入了個位數增長期,繼中報後再次出显利潤增速慢于收入增速。

  值得注意的是,去年發展較快的醫藥器械板塊前三季度的增速就有所放緩,特別是第三季度的凈利潤增速為-12.42%出显了大幅的負增長。15家板塊權重較大公司的凈利潤負增長明顯,而一些企業受到行業週期以及産品銷售、費用投入、訂單執行等影響增速放緩甚至下滑。不過,就有東富龍(3000171.SZ)、魚躍醫療(002223.SZ)等由於主營業務向好、並表等因素導致凈利潤增速較高。